美银策略师：民主党大胜将引发市场大跌，AI泡沫风险加剧

美银证券的首席投资策略师Michael Hartnett指出，全球债券收益率升至20年来的高位，已对AI资本支出形成重大威胁。他在最新的《Flow Show》周报中提到，若民主党在即将到来的美国中期选举中成功控制国会两院，预计美股将下跌超过10%，美元会走软，债券收益率将下行，AI泡沫的风险则会显著加大。Hartnett将这种“民主党大胜”的可能性视为当前市场面临的重大尾部风险之一，而这一点尚未在投资者的定价中得到体现。

他引用Polymarket的数据，表明民主党在中期选举中获胜的概率已上升至50%，远超共和党的10%。特朗普总统目前的支持率在35%至40%的范围内，显著低于历史水准，这一状况证实了Hartnett的观点。

对于债券市场，Hartnett认为，上周市场关注的焦点并非是就业数据的超预期，而是全球债券市场的全面失守。美债10年期收益率已经达到4.81%，接近2008年金融危机的水平，而30年期收益率则达到了5.31%。同时，其他国家的情况也不容乐观，如日本和德国的国债收益率同样创下新高。Hartnett总结道，这是“债券主导泡沫”的体现，他认为目前AI交易的核心锚点为长期收益率。 qy球友会官网

在谈及中期选举的影响时，Hartnett表示，尽管它不会从根本上改变政府支出的趋势，但选举结果可能对资产价格产生显著影响。美银的调查显示，相对较少的受访者预期民主党能够完全掌控国会。此外，他特别指出一些关键州的选情对民主党能否获胜至关重要。

Hartnett表示，若民主党获胜，将意味着政府的税收和监管政策将趋向上调，这会对企业盈利造成负面影响，进而冲击AI的资本支出热潮。同时，他还提到，特朗普政治资本的下降也将影响其在重要议题上的执行能力。

结合这些分析，Hartnett建议投资者采取相应的资产配置策略，做空金融股和美元，并预期股市将下跌超过10%。在最佳情况下，国际股市表现将优于国内市场，尤其是欧洲相较于亚洲。 qy球友会官网

在风险管理方面，Hartnett建议做多商品和黄金，以对冲通胀和地缘政治风险。他认为，各国政府的财政刺激措施已经抑制了长期收益率，从而推动名义GDP增长，在这种情况下，几乎所有资产都优于债券。同时，他还警告AI泡沫随时可能破裂，并建议关注长久期债券和防御性板块，以规避风险。