A股市场跌幅加剧，是否已触底？

近日，股市表现让许多投资者感到沮丧，各项股指持续走低，沪指跌破3600点，创业板和科创50本月跌幅都超过20%。放眼更长时间，创业板指自6月高点下滑了45%，而科创50更是跌去了49%。市场的重创主要集中在今年上半年表现最为突出的领域，计算能力硬件、PCB等行业遭遇重大下挫，其中一些领军企业股价直接腰斩，个别股票跌幅超过70%，跌回2025年AI浪潮启动初期的价位。

相较之下，食品饮料、银行和石油等防御性板块却逆势上扬，分别上涨了5.31%、4.84%、和3.34%。这种“成长型下滑与价值型吸金”的剧烈分化标志着市场情绪进入了极端区域，因此，是否意味着股市的阶段性底部即将到来呢？

要回答这个问题，需要考量几个关键指标并进行交叉检验。首先，从估值来看，沪深300的市盈率为12.94倍，位于过去十年的55.5%分位，市净率为1.34倍，约占26.89%分位；相比之下，标普500的市盈率为24.71倍，日本日经225则为19倍。创业板指的市盈率为27.2倍，在近十年的分位中仅占4.1%。至于未来动态市盈率，预计2026年和2027年将分别降至23倍和16倍，显示出成长板块的估值溢价已基本消化。 qy球友会官网

其次，从市场情绪与波动率指标分析，目前，上证和创业板的波动率已经达到阶段性高位，处于极端波动区间。隐含波动率显示，创业板、中证1000和科创50的恐慌情绪接近历史90%分位。交易拥挤度方面，10月23日成交前5%的个股成交占比约为40.9%，比6月底降低近10个百分点，拥挤风险显著减轻；综合情绪指标降至17%，20日均线以上个股比例只剩23%，市场情绪降至冰点。

再看成交额与资金流动，自6月以来，A股日均成交额从超过3万亿元下降至10月的约1.6万亿元，减少了近一半。10月27日成交额降至1.47万亿元，是连续第19个交易日低于2万亿元。不过，10月28日成交有所放量，反弹至1.64万亿元，10月30日成交额达到1.67万亿元。尽管今天出现放量下跌，技术指标也暗示出现触底的可能性。杠杆资金方面，两融余额从高位下滑近20%，融资余额连降13日，总计减少超过1600亿元，担保比例降至250%左右，接近历史低位，显示杠杆资金的去化可能已接近尾声。

另外，政策和基本面因素也值得关注。监管层近期针对股市的稳定发声明显增多，强调全力维持市场安全稳定。最近的宏观经济数据也显示出一定的复苏迹象，三季度GDP同比增长4.5%，固定资产投资不再持续下滑。 qy球友会官网

综合来看，目前A股在估值、情绪、政策以及资金面等多个方面都显示出触底的特征。

总体而言，最近的A股走势与2024年初的情况有诸多相似之处。2024年初的深度调整源于新能源赛道的整体衰退，现今的情况亦如此。科创50和创业板自年内高点回落近30%，市场的投资逻辑看似仍在不断重演。可以说，股市中的成长股经历了反复的周期，市场期待在经历短期的调整后回归健康增长。